El capital riesgo o private equity es un mercado de fondos de inversión que compran y venden porciones de compañías en un mercado privado. Estos fondos levantan capital de inversores internacionales, como compañías de seguros, fondos de pensiones, family offices y personas de alto poder adquisitivo. Una vez levantan esos fondos (de entre €100m a €1bn) compran empresas y, supuestamente, les "añaden valor" al hacerlas más eficientes y rentables. Por ejemplo, pueden comprar muchas empresas en el mismo sector y crear sinergias mediante la fusión de departamentos repetidos como informática, recursos humanos o atención al cliente. Así reducen costes en la empresa y hacen que los beneficios suban, siendo capaces luego de vender las compañías a un precio superior.
El tiempo medio de estos fondos es de 10 años, así que se trata de inversiones ilíquidas. Una vez que todo el fondo es invertido los administradores mejoran las empresas y las preparan para su venta. Los compradores pueden ser tanto otros fondos de capital riesgo/private equity como empresas privadas o incluso a veces las listan en Bolsa. Cuando todas las empresas del fondo son vendidas los inversores obtienen su dinero con un retorno, que suele ser 2.3 veces el dinero invertido inicialmente.
Los administradores también obtienen una comisión por manejar el fondo. Además, ellos suelen invertir en un pequeño porcentaje del fondo para demostrar a los demás inversores que quieren mejor para sus compañías y para su fondo.
¿Quiénes son los mercados?
Los mercados es una de las definiciones más abstractas de la economía. El ministro de Economía y Competitividad español, Luis de Guindos, ha llegado ha recomendar políticas basado en las supuestas reacciones que generarías en los temidos "mercados". Los mercados no son más que el conjunto de inversores que hay en el mundo, muchos de los cuales tienen un determinado sentimiento respecto de lo que pasa en determinados aspectos de la economía. Los mercados son así los responsables de que la bolsa sube o baje después de un anuncio económico bueno o uno malo.
Pero los mercados no solo reaccionan frente a las acciones cotizadas en la Bolsa, si no también en el mercado de bonos secundarios donde los Gobiernos emiten deuda pública a inversores internacionales. Esos inversores reaccionan de una o determinada manera frente al desempeño de los países de los que compran deuda, haciendo que el interés y el precio nominal pagado por los bonos del Tesoro de cada país suba o baje en función del comportamiento su economía y, fundamentalmente, de su capacidad para pagar su deuda pública.
Pero los mercados no solo reaccionan frente a las acciones cotizadas en la Bolsa, si no también en el mercado de bonos secundarios donde los Gobiernos emiten deuda pública a inversores internacionales. Esos inversores reaccionan de una o determinada manera frente al desempeño de los países de los que compran deuda, haciendo que el interés y el precio nominal pagado por los bonos del Tesoro de cada país suba o baje en función del comportamiento su economía y, fundamentalmente, de su capacidad para pagar su deuda pública.
The Climate Change deal makes no economic sense
Less than 10 years ago former US vice president Al Gore was accused of exaggerating and even lying when he warned against the
dangers of climate change in his famous documentary 'An Inconvenient Truth'.
Last weekend, the vast majority of global leaders finally admitted that global warming is a reality and signed a voluntary agreement promising to reduce greenhouse gas emissions, which are the main cause of climate change. However, the agreement arrives late and falls short because it lacks of mechanisms to ensure that countries will actually keep their promises.
The main objective of the agreement is to prevent the temperature from rising more than 2ºC in comparison to the years before the Industrial Revolution. Scientists claim that if the temperature rises more than that, the consequences of global warming will be irreversible (i.e. toxic levels of carbon in the atmosphere, sea-level rises and the extinction of some species). The problem is that in 2015 we already have temperatures that are 1ºC above those of the pre-Industrial era. Thus, time is running low and the margin for the temperature to increase is small.
Before the Industrial Revolution most things were made using tools or human-powered machines. But from 1760 onwards, people started burning coal to heat large amounts of water and create steam that would power big machines. Even though many technological improvements occurred since then, most energy is still generated by burning coal, gas or oil. This activity produces greenhouse gas emissions, which remains in the atmosphere preventing solar radiation from going out to space and causing global warming.
That is why the countries that signed the agreement of last weekend promised to reduce greenhouse gas emissions. But what they signed was a non-binding agreement, a type of document that doesn´t guarantee that its signers will keep their promises. When a country signs a non-binding agreement is like when a person drives a Lamborghini through a motorway knowing that there are no speed radars around. Without risking a fine, most people will fall into the temptation of pushing the accelerator without considering the damage they may cause to others.
That is why the countries that signed the agreement of last weekend promised to reduce greenhouse gas emissions. But what they signed was a non-binding agreement, a type of document that doesn´t guarantee that its signers will keep their promises. When a country signs a non-binding agreement is like when a person drives a Lamborghini through a motorway knowing that there are no speed radars around. Without risking a fine, most people will fall into the temptation of pushing the accelerator without considering the damage they may cause to others.
The logic of economics dictates that an activity is profitable (and hence, worth doing) whenever you get more money out of doing something than what it costs you to do it. Most countries only take into consideration the money costs of greenhouse gas emissions, and they forget about the environmental costs. Hence, most countries will only cut greenhouse gas emissions if it's more expensive. Simple ways to achieve this could be to impose fines or taxes, two mechanisms that the agreement signed last Saturday lacks.
Another big problem with the agreement of last Saturday is the way in which the responsibilities of climate change should be distributed. Rich countries developed their economies by relying on fossil fuels for centuries. In doing so, they became responsible for a great part of the current global warming. Many developing countries, like for example India, feel that it is not fair for them to quit using fossil fuels without receiving a compensation. One possible solution is for rich countries to provide developing countries with technologies and finance to produce clean energy. Even though the agreement promises to do this, again, it lacks of any mechanisms to ensure that countries will actually keep their promises.
¿Qué son las agencias de calificación?
Las agencias de calificación emiten valoraciones sobre la calidad crediticia de agentes económicos, como empresas, bancos o Gobiernos. Es decir, analizan que tan probable es que ese agente económico no devuelva el dinero de una deuda.
El coste de financiación de las deudas de esos agentes económicos dependerá en gran medida de las valoraciones de las agencias de clasificación. Mientras más riesgo de impago (peor calificación crediticia) más altas serán las tasas de interés que tendrá que pagar el agente económico para emitir bonos o adquirir préstamos.
Las tres grandes agencias de calificación de riesgos son Moody´s, Standard & Poor's y Fitch Ratings.
China ha creado su propia agencia de calificación de riesgos, Dagong, con la que pretende hacer un contrapeso a la predominancia occidental en la calificación de riesgos crediticios.
Agencias de calificación en inglés: rating agencies
El coste de financiación de las deudas de esos agentes económicos dependerá en gran medida de las valoraciones de las agencias de clasificación. Mientras más riesgo de impago (peor calificación crediticia) más altas serán las tasas de interés que tendrá que pagar el agente económico para emitir bonos o adquirir préstamos.
Las tres grandes agencias de calificación de riesgos son Moody´s, Standard & Poor's y Fitch Ratings.
China ha creado su propia agencia de calificación de riesgos, Dagong, con la que pretende hacer un contrapeso a la predominancia occidental en la calificación de riesgos crediticios.
Agencias de calificación en inglés: rating agencies
¿Qué es el déficit tarifario? (en España)
El déficit tarifario ocurre cuando el total de los ingresos del sistema eléctrico son menores que el total de sus costes reconocidos. La diferencia se convierte en una deuda que financian temporalmente las cinco más grandes empresas generadoras de electricidad. Esa deuda se paga con un porcentaje de la tarifa eléctrica de los consumidores.
La deuda se ha titulizado y vendido a inversores en mercados financieros.
Déficit tarifario en inglés: tariff deficit
La deuda se ha titulizado y vendido a inversores en mercados financieros.
Déficit tarifario en inglés: tariff deficit
¿Qué es la troika?
La troika o troica está formada por el Banco Central Europeo (BCE), el Fondo Monetario Internacional (FMI) y la Comisión Europea (CE).
Estos tres organismos multilaterales -integrados por varios países- se dedican de manera conjunta a estudiar la situación económica de los países para señalarles qué medidas y reformas económicas deben llevar a cabo si quieren sanear sus cuentas y crecer.
A cambio de obedecer a la troika, el país que lo necesite recibirá financiación del FMI o del BCE. Si el país no obedece a la troika, no obtendrá financiación.
Se dice que el país financiado por la troika se encuentra intervenido porque al seguir sus directrices pierde gran parte de su independencia política.
Troika en inglés: troika
Nota: el significado expuesto en este blog es el que aparece más a menudo en los medios de comunicación. Si quieres conocer el significado de troika en la RAE pincha aquí.
Estos tres organismos multilaterales -integrados por varios países- se dedican de manera conjunta a estudiar la situación económica de los países para señalarles qué medidas y reformas económicas deben llevar a cabo si quieren sanear sus cuentas y crecer.
A cambio de obedecer a la troika, el país que lo necesite recibirá financiación del FMI o del BCE. Si el país no obedece a la troika, no obtendrá financiación.
Se dice que el país financiado por la troika se encuentra intervenido porque al seguir sus directrices pierde gran parte de su independencia política.
Troika en inglés: troika
Nota: el significado expuesto en este blog es el que aparece más a menudo en los medios de comunicación. Si quieres conocer el significado de troika en la RAE pincha aquí.
¿Qué es un "arbolito" en Argentina?
En Argentina, un "arbolito" es la persona que compra y vende monedas extranjeras, sobre todo dólares, en el mercado negro.
Los "arbolitos" compran y venden dólares a un precio bastante superior al fijado por el Gobierno argentino, que en el mercado nacional limita la compra-venta de divisas extranjeras para evitar una fuga de capitales.
Para restringir la compra-venta de divisas extrajeras, toda transacción que se efectúe en una casa de cambio de monedas en Argentina debe ser autorizada por un organismo estatal. Además, los ciudadanos que quieran comprar dólares tienen que justificar que pueden comprarlos con su salario (vea aquí todas las medidas argentinas para limitar la fuga de capitales).
Ante esta situación, en los últimos meses las calles de Buenos Aires se han llenado de estos peculiares "arbolitos".
No es raro que los "arbolitos" obtengan un sobresueldo colando algún que otro billete falso al turista incauto.
¿Por qué se los llama "arbolitos"?
Es básicamente un juego de palabras que tiene en cuenta que los dólares son de color verde, como las hojas de los árboles, y que los "arbolitos" suelen pararse en mitad de la calle, como los árboles que decoran las ciudades argentinas.
No obstante, ante el lucrativo negocio ha habido agencias de viajes, kioscos y demás establecimientos que se han sumado a la rentable actividad. Así, tenemos "agencias de viaje-arbolitos", "kioscos-arbolitos" y un largo etcétera que solo tiene como límite la imaginación y picardía de los argentinos.
Los "arbolitos" compran y venden dólares a un precio bastante superior al fijado por el Gobierno argentino, que en el mercado nacional limita la compra-venta de divisas extranjeras para evitar una fuga de capitales.
Para restringir la compra-venta de divisas extrajeras, toda transacción que se efectúe en una casa de cambio de monedas en Argentina debe ser autorizada por un organismo estatal. Además, los ciudadanos que quieran comprar dólares tienen que justificar que pueden comprarlos con su salario (vea aquí todas las medidas argentinas para limitar la fuga de capitales).
Ante esta situación, en los últimos meses las calles de Buenos Aires se han llenado de estos peculiares "arbolitos".
No es raro que los "arbolitos" obtengan un sobresueldo colando algún que otro billete falso al turista incauto.
¿Por qué se los llama "arbolitos"?
Es básicamente un juego de palabras que tiene en cuenta que los dólares son de color verde, como las hojas de los árboles, y que los "arbolitos" suelen pararse en mitad de la calle, como los árboles que decoran las ciudades argentinas.
No obstante, ante el lucrativo negocio ha habido agencias de viajes, kioscos y demás establecimientos que se han sumado a la rentable actividad. Así, tenemos "agencias de viaje-arbolitos", "kioscos-arbolitos" y un largo etcétera que solo tiene como límite la imaginación y picardía de los argentinos.
¿Qué es el lavado de dinero?
Cuando somos niños pensar que el lavado de dinero consiste en limpiar monedas y billetes en una máquina lavadora es tan común como creer que el sexo oral son dos personas gritando frases subidas de tono.
Nada más lejos de la realidad. El lavado de dinero, también conocido como lavado de capitales o blanqueo de capitales, es un grave delito que puede acarrear penas de varios años de prisión.
Consiste en introducir en el sistema financiero un dinero que se ha conseguido a través de actividades ilegales, como la evasión de impuestos o el narcotráfico. El objetivo es que parezca legal un dinero que se obtuvo ilegalmente y así poder usarlo sin problemas.
Próximamente... ¿Cómo se lava el dinero?
Lavado de dinero en inglés: money laundering
Nada más lejos de la realidad. El lavado de dinero, también conocido como lavado de capitales o blanqueo de capitales, es un grave delito que puede acarrear penas de varios años de prisión.
Consiste en introducir en el sistema financiero un dinero que se ha conseguido a través de actividades ilegales, como la evasión de impuestos o el narcotráfico. El objetivo es que parezca legal un dinero que se obtuvo ilegalmente y así poder usarlo sin problemas.
Próximamente... ¿Cómo se lava el dinero?
Lavado de dinero en inglés: money laundering
¿Qué es una participación preferente?
Las participaciones preferentes son valores que emiten las empresas y ofrecen a cambio una rentabilidad que no está garantizada. No ofrecen voz ni voto en la junta de accionistas.
La rentabilidad que ofrecen, según la CNMV, suele ser fija en un primer periodo y, en un segundo periodo, referenciada a un indicador como, por ejemplo, el Euríbor más un porcentaje adicional.
Son, por tanto, un producto de inversión complejo y de riesgo elevado.
Para entendernos mejor, pongamos por ejemplo un banco que necesita dinero. Este banco vende una participación preferente a un ciudadano por 5.000 euros. El ciudadano no tendrá participación en el capital del banco ni derechos políticos, tan solo es como si le hubiera prestado su dinero a la entidad.
A cambio, el banco pagará al ciudadano una rentabilidad que variará entre el 4% y el 8% cada mes. Esta situación se perpetúa hasta la fecha de vencimiento de la participación preferente, momento en el cual el banco devolverá los 5.000 euros al ciudadano.
Si el ciudadano quiere recuperar sus 5.000 euros antes de que venza la participación preferente, deberá venderla en el mercado secundario. Sin embargo, el precio de la participación preferente en el mercado secundario puede ser inferior a los 5.000 euros que pagó inicialmente, con lo que acabaría perdiendo una parte de su dinero.
En España, se ha dado el caso de participaciones preferentes que vencían en 1.000 años, por lo que el inversor solo podría recuperar su dinero en el mercado secundario.
A modo resumen, es importante saber que las participaciones preferentes:
La rentabilidad que ofrecen, según la CNMV, suele ser fija en un primer periodo y, en un segundo periodo, referenciada a un indicador como, por ejemplo, el Euríbor más un porcentaje adicional.
Son, por tanto, un producto de inversión complejo y de riesgo elevado.
Para entendernos mejor, pongamos por ejemplo un banco que necesita dinero. Este banco vende una participación preferente a un ciudadano por 5.000 euros. El ciudadano no tendrá participación en el capital del banco ni derechos políticos, tan solo es como si le hubiera prestado su dinero a la entidad.
A cambio, el banco pagará al ciudadano una rentabilidad que variará entre el 4% y el 8% cada mes. Esta situación se perpetúa hasta la fecha de vencimiento de la participación preferente, momento en el cual el banco devolverá los 5.000 euros al ciudadano.
Si el ciudadano quiere recuperar sus 5.000 euros antes de que venza la participación preferente, deberá venderla en el mercado secundario. Sin embargo, el precio de la participación preferente en el mercado secundario puede ser inferior a los 5.000 euros que pagó inicialmente, con lo que acabaría perdiendo una parte de su dinero.
En España, se ha dado el caso de participaciones preferentes que vencían en 1.000 años, por lo que el inversor solo podría recuperar su dinero en el mercado secundario.
A modo resumen, es importante saber que las participaciones preferentes:
- A diferencia de las acciones preferentes, no confieren participación en el capital de la empresa emisora.
- No otorgan derechos políticos (voz y voto en la junta de accionistas de la empresa emisora).
- La remuneración está condicionada a que la empresa emisora tenga beneficios o pague dividendos.
- Si un año no hay retribución, no se acumula para el año siguiente.
- No siempre es fácil recuperar el dinero invertido porque para hacerlo debemos venderlas en un mercado secundario. Puede darse el caso de que nadie quiera comprarlas en este mercado secundario o que nos ofrezcan un precio inferior al que pagamos inicialmente, con lo que acabaríamos perdiendo una parte de nuestra inversión inicial.
- En caso de quiebra del emisor, el orden de recuperación de crédito de la participación preferente se sitúa delante de las acciones ordinarias, detrás de los acreedores ordinarios y al mismo nivel que el resto de participaciones preferentes.
- Dado que el riesgo es mayor, durante el primer periodo suelen ofrecer una rentabilidad más alta que otros productos de inversión.
¿Qué es un corralito?
El corralito fue una medida que tomó el Gobierno argentino en 2001. Mediante un decreto prohibía a los argentinos sacar más de 250 pesos semanales (250 dólares en esa época), así como transferir su dinero a otros países.
El objetivo de la medida era evitar una fuga de capitales, un eventual colapso financiero y la especulación con un entonces posible (y posteriormente cierto) fin de la igualdad entre el dólar y el peso.
El nombre corralito hace referencia a la idea figurada de que los ahorros de los ciudadanos se encierran en un corral.
Desde entonces, en los países de lengua castellana se usa la palabra corralito cuando se habla de limitar el retiro de efectivo de los bancos y prohibir las transferencias al exterior.
Corralito en inglés: banks forbidden to transfer deposits out of country and limits on cash withdrawals.
El objetivo de la medida era evitar una fuga de capitales, un eventual colapso financiero y la especulación con un entonces posible (y posteriormente cierto) fin de la igualdad entre el dólar y el peso.
El nombre corralito hace referencia a la idea figurada de que los ahorros de los ciudadanos se encierran en un corral.
Desde entonces, en los países de lengua castellana se usa la palabra corralito cuando se habla de limitar el retiro de efectivo de los bancos y prohibir las transferencias al exterior.
Corralito en inglés: banks forbidden to transfer deposits out of country and limits on cash withdrawals.
¿Qué es un "stress-test"?
Los "stress-test" o pruebas de resistencia a la banca son una simulación sobre el papel de lo que pasaría con los bancos si la economía en la que participan se deteriora fuertemente.
Tiene en cuenta, por ejemplo, que un aumento del desempleo aumentaría el número de créditos impagos o que sus activos inmobiliarios perderían valor.
Un banco supera el "stress-test" cuando, pese a eventuales condiciones adversas de la economía, se mantiene solvente.
Prueba de resistencia de la banca en inglés: bank stress-test
Tiene en cuenta, por ejemplo, que un aumento del desempleo aumentaría el número de créditos impagos o que sus activos inmobiliarios perderían valor.
Un banco supera el "stress-test" cuando, pese a eventuales condiciones adversas de la economía, se mantiene solvente.
Prueba de resistencia de la banca en inglés: bank stress-test
¿Qué es un período de carencia?
La carencia es el período de un préstamo en el que solo se pagan intereses y no se devuelve el capital que ha sido prestado.
Cuando no se pagan intereses ni capital se habla de período de carencia total.
Carencia en inglés: interest-only period
Cuando no se pagan intereses ni capital se habla de período de carencia total.
Carencia en inglés: interest-only period
¿Qué son las provisiones?
Las provisiones son un bien (generalmente dinero) que una empresa se reserva para afrontar riesgos, tanto ciertos como inciertos.
Por ejemplo, un banco concede una hipoteca a una persona que quizás no devuelva todo el préstamo. Ese banco puede guardar dinero para afrontar la pérdida que le podría ocasionar el no recibir la devolución total.
Es bueno saber que en los balances contables las provisiones se apuntan en el pasivo, pues representan un gasto posible o seguro.
Provisiones en inglés: provisions
Por ejemplo, un banco concede una hipoteca a una persona que quizás no devuelva todo el préstamo. Ese banco puede guardar dinero para afrontar la pérdida que le podría ocasionar el no recibir la devolución total.
Es bueno saber que en los balances contables las provisiones se apuntan en el pasivo, pues representan un gasto posible o seguro.
Provisiones en inglés: provisions
¿Qué es un despido nulo?
Un despido se considera nulo cuando se prueba ante un juez que las causas que lo motivan son "de discriminación prohibidas por la Constitución" o van en contra de los derechos fundamentales y libertades públicas del trabajador.
Es el caso, por ejemplo, de despidos por motivos de raza, contra sindicalistas, mujeres embarazadas o personas que en los últimos nueve meses hayan gozado de un permiso de paternidad o lactancia.
Cuando un despido se declara nulo el trabajador tiene derecho a ser readmitido en su puesto de trabajo y a percibir los salarios que le correspondían desde el día del despido hasta el de la sentencia.
Si la readmisión no fuera posible, el trabajador tiene derecho a percibir una indemnización por despido.
Despido nulo en inglés: unlawful dismissal or unlawful termination
Es el caso, por ejemplo, de despidos por motivos de raza, contra sindicalistas, mujeres embarazadas o personas que en los últimos nueve meses hayan gozado de un permiso de paternidad o lactancia.
Cuando un despido se declara nulo el trabajador tiene derecho a ser readmitido en su puesto de trabajo y a percibir los salarios que le correspondían desde el día del despido hasta el de la sentencia.
Si la readmisión no fuera posible, el trabajador tiene derecho a percibir una indemnización por despido.
Despido nulo en inglés: unlawful dismissal or unlawful termination
¿Qué es un despido procedente?
El despido procedente, a diferencia del improcedente, es aquel en que el empleador demuestra unas causas que le han llevado a rescindir el contrato con el trabajador y lo ha hecho cumpliendo con todos los requisitos formales.
Despido procedente en inglés: fair dismissal
Despido procedente en inglés: fair dismissal
¿Qué es un despido improcedente?
El despido improcedente, a diferencia del procedente, es aquel en que el empleador no ha demostrado unas causas o no ha cumplido con los requisitos formales para acabar la relación laboral (por ejemplo, no entregar bien redactada la carta de despido al afectado).
Los despidos objetivos y los disciplinarios pueden ser tanto procedentes como improcedentes, en función de si el empleador ha cumplido o no con los requisitos formales. También existe el despido nulo.
Cuando un trabajador sufre un despido improcedente, la cuantía de la indemnización por despido es mayor que si hubiera sufrido un despido procedente.
En España, tras la reforma laboral del 2012, la indemnización por despido improcedente se fija en 33 días por año trabajado, con un máximo equivalente a dos años de salario.
Despido improcedente en inglés: wrongful dismissal, unjust dismissal or unfair dismissal.
Los despidos objetivos y los disciplinarios pueden ser tanto procedentes como improcedentes, en función de si el empleador ha cumplido o no con los requisitos formales. También existe el despido nulo.
Cuando un trabajador sufre un despido improcedente, la cuantía de la indemnización por despido es mayor que si hubiera sufrido un despido procedente.
En España, tras la reforma laboral del 2012, la indemnización por despido improcedente se fija en 33 días por año trabajado, con un máximo equivalente a dos años de salario.
Despido improcedente en inglés: wrongful dismissal, unjust dismissal or unfair dismissal.
¿Qué es el vencimiento?
Es la fecha en que debe pagarse una obligación financiera como un préstamo, un dividendo, etc.
Vencimiento en inglés: termination date or expiration date
Vencimiento en inglés: termination date or expiration date
¿Qué es la cotización?
En términos financieros, la cotización es el precio o el valor de algo.
Así, por ejemplo, se habla de la cotización del oro en referencia al precio del oro. Lo mismo aplica a monedas, acciones, etc.
Cotización en inglés: price
Así, por ejemplo, se habla de la cotización del oro en referencia al precio del oro. Lo mismo aplica a monedas, acciones, etc.
Cotización en inglés: price
¿Qué es un trabajador autónomo económicamente dependiente?
Es aquel trabajador autónomo que recibe al menos el 75% de sus ingresos de una misma empresa o cliente.
¿Qué es el mercado secundario?
El mercado secundario es donde se negocian los valores de empresas, Estados, etc, que ya fueron emitidos y vendidos en el llamado mercado primario.
La principal diferencia con el mercado primario es que en el secundario los inversores compran valores a otros inversores y no directamente a los emisores.
Por ejemplo, el Estado emite un bono que un inversor compra directamente en el mercado primario. Pero ese inversor luego vende su bono a un tercero en el mercado secundario.
Mercado secundario en inglés: secondary market
La principal diferencia con el mercado primario es que en el secundario los inversores compran valores a otros inversores y no directamente a los emisores.
Por ejemplo, el Estado emite un bono que un inversor compra directamente en el mercado primario. Pero ese inversor luego vende su bono a un tercero en el mercado secundario.
Mercado secundario en inglés: secondary market
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